中粮集团是中国仅次于的粮商之一,在并购双N(Nidera、Noble农业)后,资产规模和收益转入顶级跨国粮商阵营,盈利状况却并不理想。近期透露的中粮2015年业绩表明,中粮营业收入4054.4亿元人民币,与上一年的2573.4亿元比起,大幅提高大约58%。2015年,中粮已完成并购Nidera、Noble农业的财务并表格,另外一家大型央企中国华孚贸易集团有限公司及其70余家辖下公司也已完成了财务并表格,中粮的营业收入因此激增。4054亿元的收益规模,按照现在的汇率计算出来,约合624亿美元,按照2015财年的数字计算出来,中粮早已打破邦吉(Bunge)和路易达孚(LouisDreyfus),次于嘉吉(Cargill)和ADM,正处于第三位,乘势迈入顶级跨国粮商的阵营。
中粮早已享有了一个巨人的个子,但是盈利上,与理想中的跨国大粮商比起,还差一大截。从净利润数字看,中粮2015年的净利润为13.2亿元人民币,以当前汇率计算出来,约合2亿美元,与ABCD比起,正处于垫底的方位。中粮的净利润水平与路易达孚十分相似,如果合理的调整汇率,中粮的净利润规模有可能打破路易达孚,中粮不一定正处于垫底的方位。
中粮的收益和利润从数字上看,还是拿得使出的,但是跨国公司不一定服气。仅次于的争议也许是中粮享用巨额的政府补贴。2015年,中粮获得了47亿元的政府补贴,比上年大幅提高大约7亿元。
这些政府补贴名目繁多,仅次于一项是政策性业务补贴收益,近40亿元,其他还有运费补贴,税收归还,燃料乙醇补贴等。中粮享用的巨额政府补贴仍然被中国粮食领域的外资企业所讨厌,外资企业获得政府补贴的可能性不低。在国际市场,据笔者熟知,跨国粮商的收益来源中,也很难看到政府补贴这样一个项目。
中粮的业务结构中,既有粮食收储、糖肉收储这样的政策性业务,也有几乎市场化的粮油加工和零售业务,这些业务的边界在外人显然很难区分,而且有互相冲突之处,对中粮的业绩展现出,有时候也拖后腿。以划归中粮的华孚集团为事例,该公司2015年末净资产大约37亿元,净利润仅有为276万元,数额很少。近年来,原本同归属于央企的中谷集团、华粮集团与华孚集团,陆续划归中粮集团,看起来热热闹闹,个中酸甜苦辣,是不是早已过上了快乐的生活,当事人心中应当最明白。有业内人士对笔者回应,担忧抱来的孩子长不大。
粮油贸易和加工是中粮占到比仅次于的主业,另外还有房地产等业务。2015年,中粮虽然构建了4000亿元以上的收益,但是营业利润为亏损大约14亿元,救下有巨额的政府补贴狄青,净利润才没经常出现亏损。2015年,接掌中粮11年之久的董事长宁高宁免职。宁高宁任职期间,中粮在粮食贸易和加工上屡屡使出,乘机扩展,效果无以如人意。
效果的不如意,一是中国在农产品上游对粮食展开托市并购,收购价格乘机下调,对中粮集团的粮油加工业务包含较小的成本压力。在粮油下游,终端销售的竞争十分激烈,央企、外企、民企都十分活跃。央企、外企享有实力雄厚的资金实力和人才资源;民营企业反应较慢,经营手段灵活性。
整个市场,没企业能一家独大。不过宁高宁供职中粮期间,在投资方面被人赞誉深得,实际展现出也有佐证。2015年,中粮的投资收益超过大约70亿元,比上一年减少20多亿元。
仅有投资蒙牛乳业取得的现金红利将近2亿元,是中粮投资的所有子公司、合资公司、联营企业中,贡献现金红利最少的一家。投资业务进账丰厚,再加政府补贴,为中粮贡献的利润,早已与中粮的粮油贸易和加工主业差不多并驾齐驱。在国内类似的经营环境下,笔者指出,中粮的利润结构或许并不合理,但很难有更佳的策略。
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